但越是面临机遇时，越需要冷静思考;越是面临巨大财富时，越需要理性应对。如何抓住时机，分享国家发力文化产业而带来的投资盛宴?在新元文智举办的2012文化产业资本大会上，各路文化产业投资达人各抒己见。

　　投资机构如何看文化产业和企业?与看其他项目所关注的重点有何不同?

    徐慧：文化产业与传统产业区别很大。首先，提供的产品不一样。传统产业提供的产品，是大家都看得见、实体性的东西，而文化产业，都是精神层面上的，比如书、电影、游戏、音乐等，都是精神层面的传播。第二，文化产业一般都是轻资产，除了文化旅游产业、商业地产以外，其他都是轻资产行业，都是靠人的。第三，文化产业是创意行业，无论游戏、动漫，还是音乐、设计，都是创作性的，对创意和人才的要求非常高，主要靠人。如果没有人，这个企业就瓦解了。

    李青媛：文化产业和其他产业没有本质不同，最大特点是它提供的是精神产品消费。比那些能够看得到的、实体性质的物质产品的市场需求和心理更难把握。对文化企业而言，最大的挑战在于，其成功只能意味着每一个产品的成功，下一个能否成功?确定性不是很大，这是文化产业风险性更高的一个核心。

    杨志龙：第一，文化产业叫产业一定是一个经济体，产品是什么?就是无形精神的消费。这个特质导致我们在投资文化产业和其他产业相对比时，非常难投。举个例子，我们把两个同样类型的公司放在一起，凭什么说一个比另外一个做得好，拍电视剧也好，组织活动也好，或者演绎，仁者见仁智者见智。不像制造业，算它的生产成本、技术成本、技术优势，文化产业这块很难。从投资角度来讲，估值很难。第二，文化产业相对不太规范，财务上很难理清，靠人力资本操作，在整个生产产品、产生效益过程中，其不可控因素在于人，而人又是最难管的。如果把文化产业和其他产业相比，最大的差异是一个以精神性产品为产出的一个产业，其产品是精神性的消费产品，是无形的。

    欧阳鲲：文化产业如果把它做大，做成一个产业化的格局，我们会对它的商业模式做深入研究。比如快速增长期的这家公司，其发展的瓶颈具体在哪里?怎么解决?如果是人的问题，又怎么解?市场问题怎么解决?如果是人民币项目，可能会特别针对这个行业的子行业，从退出角度考察这个公司的未来。

    曹海涛：在中国这个环境下，尤其政策环境下要做文化，首先一定要考虑政治因素，与政治宣传有关，例如现在热 播的电视剧，就希望我们关注一些家庭幸福生活的。第二，据我了解，这些文化企业很多团队人都很少。它不像工厂制造业有大量的人，或者高科技企业，有很多研发人员，文化企业很多都是单一作战。我举个例子，一些做动漫的企业，很可能就几个人的团队，包括做一部戏，有制片，有发行，包括后期制作，几个人把这个产业就完成了。这个产业并不是靠很多人，往往是几个人，赚钱的也就是那几个人。

　　文化产业不缺钱，缺的是商业模式，投资机构对此有何建议?

    曹海涛：谈到商业模式，我现在发现文化企业的商业模式越来越重要。几年前，这些企业都没有很大的发展，主要是不注重商业模式。随着影视的发展，大家看到商业模式的重要性，纷纷影视植入广告，包括表、饮料等等，这块植入越来越多，这是很好的商业模式创新。

    李青媛：我当时投宋城股份时不觉得有什么创新之处，只把它看成一个传统旅游项目，其演出做得比较好，最大亮点是把其旅游演绎作为一个产业来做，且最核心的是，其市场渠道做得特别扎实。在这个基础上一点点打磨，做营销和内容上不断创新。打磨了十多年，随着市场本身一直在发展壮大，当真正有实质性爆发时，企业自然也就起来了。不管是文化企业，还是其他企业，刚开始做时，都应该是很实在的，关键是抓住市场需求。怎样让市场来买你的单?这是最核心的。抓住市场核心需求，这一点，不管商业模式怎么创新，这一点是变不了的。

　　文化部发布规划，在十二五期间，增加值翻一番，该政策对未来两年的发展将产生怎样的影响?

    欧阳鲲：这肯定是个好事。文化产业跟其他大产业比，有一个很大不同，即它对资金的容纳能力，可能没有其他产业那么快，这项政策出来后，肯定会让很多企业都受益。政府主导的产业政策，效果来得更快，长期效果更为显著。特别是企业上市这一块，得到一些政策倾斜，对企业非常有利。

    杨志龙：第一，从整个行业来讲，今年国家在转型上提出了要求，文化产业作为支柱产业是一个方向。从资金量来讲，渠道也会更多。第二，今年的文化产业政策，受益最大的是国有化企业。虽然不存在国进民退的说法，但国有企业改制的步伐和节奏会越来越快，从国家层面也希望中国文化企业以国有性质为大，比如大家都在拍电视剧，未来，国有份额会增长更多。第三，国家政策上引导，有可能会出现大而不强的局面。比如搞一个全球最大的制片公司，全球最大的娱乐场所，是相对容易的，但如何把它做精做强，并不容易。

    徐慧：政策肯定对文化产业非常利好。其中提到要优化东部的文化产业结构，完善中部的文化产业结构，培育西部的文化产业结构，囊括了全国的文化产业都要动起来。相应地，国家也会给予很多政策支持，包括税收优惠、资金等支持。从市场来看，文化产业资金非常多，从国有的到民营的，有很多文化产业资金，这对整个文化产业的支持与发展是非常好的。但另一方面，文化产业市场是否能够消化得了，也是需要认真考虑的。另外，国家希望在未来打造跨国的具备国际竞争力的文化产业集团，这点可能对国有文化产业集团非常有利，那么民营的，可能在竞争中会稍弱一点。有这么好的政策和市场，只要方向是对的，只要市场有足够需求，且有非常强的团队，坚定自己目标，等到民营企业做大时，可以增加自身的谈判筹码，可以和大国有集团坐在谈判桌上好好谈判。

    曹海涛：我们在研究政策时，要抓住字眼，政策虽然说要支持文化企业或文化产业，但并没说支持上市，这是两个不同概念。上市还有很多困难，包括地方政府的障碍，甚至证监会一些询问，这些都是影响文化企业发展的关键点。目前，民营企业发展厚度还不够。概念很重要，影视首先是靠演员和电视台，当然还要靠院线，产业链的整合非常关键。现在包括投资机构，以前是投钱加增值服务，现在是投钱加思路。包括企业的发展、商业模式、上市，如果把思路弄清晰了，这个企业才能很好发展。

    李青媛：文化产业从上到下看上去就是一件很美的事，但真正做时，发现很辛苦。首先，国家政策上各个方面政策下来，其实有一种拔苗助长的态势。在这个领域刚起来的小企业，心态上会很浮躁，想商业模式时通常较短期。一大批小企业，原来靠补贴生存，一旦政策刹车，它会死的，这是很多小企业要比较清醒的一个问题。其次，从投资机构的角度，如果文化部倍增计划里，能放松一些文化意识形态的管制，整个文化产业可能会更加蓬勃发展。如果系统性来看文化产业倍增计划，国家所说的文化推动、促进，这两个地方挺矛盾的，一方面是意识形态上不要打压，否则会抑制一大批文化产业或者资本的运作前景;另一方面尽量不要拔苗助长，这一点是感觉最困惑的。

　　资本对文化产业是一把双刃剑，一方面能带来发展所需资金，同时，本身的独立性和急功近利，也对文化产业造成一定破坏性。对这个观点的看法?

    杨志龙：有几个问题，第一，很多企业家看起来有一个长远目标，实际上他对该目标怎么实现，还是比较模糊的。可能很多企业家认为投资机构追求短期利益，我认为恰恰相反。我们逼着企业家考虑怎么进行实际的经营，反而帮助你做长远计划。资本应该是一个善的力量为主，有没有恶的力量?有，故意挖一个坑，让你跳下去，那就是恶的。从投资机构来，肯定更多的是善的一面，表现在增值服务上，投了钱还要把人卖给你一半，帮助你做后期企业经营规划等。如果真有投资人对你感兴趣，那就抓住机会，因为他绝对是一个关键角色。

    欧阳鲲：在公司发展过程中，资本进去帮你，挣到大钱以后大家都开心，这是最好的结果。说到双刃剑，更多涉及到企业商业模式的增长潜力。如果一家企业，让资本来投，三到五年没有一个质的变化，这就是公司的问题。当然，文化产业说的比较虚，对于未来的预测，大家你说你的，我说我的，很难默契，出现这种情况也是多方面的原因。

　　规划重点发展演绎、娱乐、动漫、游戏、文化旅游、艺术品、工业美术、文化会展、创意设计等11个子行业，各位更看好哪几个行业?

    欧阳鲲：文化和旅游对资金的吸纳能力要强一些，但其他一些子行业，短期增速会比较快些。关键还是看企业。

    徐慧：11个行业都是有发展潜力和投资价值的，关键是看企业本身的质量。在我们以前的投资过程中，自己积累的一些经验，可能对影视制作公司会稍微了解一些，看的比较多，也比较感兴趣。

    杨志龙：我个人认为，这11个子行业划分的不太好。全球演唱会，非常火，不光是音乐产业，有可能和演艺事业合在一起。中国没有形成一个很好的商业体系，来发掘流行文化，并且推动它。流行文化的产品可以是音乐，也可以是一种思潮，也可以是服饰。我们在这个方面很难投，如果非得从一个子行业选，我们都有涉猎，工艺品、设计等很有价值。娱乐产业是人们都喜欢的，实际演艺、服务应该也算是娱乐业，加上互动。我个人非常青睐娱乐的成长空间。

　　投资一家文化企业，关注哪些重点?有没有具体的指标?

    徐慧：首先，我们会找一个非常优秀的团队，在这个领域里面，再找到N个优秀的团队，然后培养他做行业整合。企业有好的团队，有好的基础，我们给你钱，帮助你去收购这个领域其他企业，把你打造成这个行业里的航母，或者第一大，这是方源的做法。

    李青媛：首选那种能够市场化、不受意识形态限制的，更加市场化大众化的文化项目，这是前提。其次，最核心的就是团队。这个团队能折腾，有激情，这是我们最看重的。

    杨志龙：财务指标、团队等各方面的整合很关键。人的因素很重要，无论大公司还是小公司，我们看了很多企业，老板一定要有魅力。一点都不能谈不行，夸夸其谈也不行，跟券商沟通，跟投资机构沟通，如果魅力不够，往往会遇阻。如果企业家沟通能力不强，连投资人都吸引不了，是不太好的。另外，个人的诚信也很重要。

    曹海涛：我们看两类企业，第一，为什么做到这么大规模?这个模式能不能持续?然后，我们帮你资本运作上市。这一类企业相对比较成熟。第二类，公司不大，销售额利润很小，怎么投?跟每个人的性格有关，我们喜欢投的企业，必须是行业内的，否则你对行业涉世不深，必须有理想，你的理想就是我的动力。你必须要有激情，对你的事业未来的看法，你知道怎么能干下去，同时你坚定不移地去做，把这个信息传递给我。你有理想，就会琢磨这个事情怎么能做好。另外一类企业，是早期型资，投资时间会比较长，更多带来行业上的资源、经营管理的方式方法。通常，会赚钱的企业有，但有理想的企业很少，这是我的投资风格。

    欧阳鲲：除了一般财务方面客观的评判标准以外，更看重企业家的真诚，在几年内能把这个公司做成大公司。另外，能给投资人讲清楚，能够达到这样的状况。